寒潮之下暗流涌动--2018年1季度区块链市场总结

在2018年初，通过token销售而筹集的资金创造了新的历史纪录，明晰地表明了行业在持续增长和扩张的趋势。本文想探讨的是，尽管在2018年第一季度有超过65亿美元的增长，但一些更微妙的现象表明，在接下来的几个季度可能会出现一些新的趋势，而且它们的进展可能对决定区块链行业2018年的发展至关重要。

如果粗略地看一下2018年第一季度的募资总额，就会发现区块链行业的进展得算是顺利，因为token的销售额增长速度仍在加快。在2018年第一季度，有217个项目共筹集了65.7亿美元，这是另一项新的行业记录，比2017年第四季度的39亿美元增幅超过50%，行业完成总销售额超过2.5万美元。这个数字使区块链行业至今的资金募集总额增加到超过142亿美元。尽管这些数字直接表明了行业的持续增长,但一些更微妙的问题则呈现出一个更复杂的现实：如热门的领域和项目与遇冷的领域和项目之间不断扩大的差别,极度不稳定的市场,技术开发的问题，还有更加不确定的监管环境。

2013年到2018年间每季度ICO销售总额

尽管ICO销售总额的增加疑令人印象深刻，但季度销售额的下降暗示了一个潜在的更微妙的现实。尽管季度销售总额下降了30%，但是头部热门项目的token销售火爆，使得2018年1季度的项目平均token销售金额上升了3倍达到了3千万美元。

Token季度销售总额，单项目平均额，单项目中位数

令人意外的是，单项目销售额中位数也翻了一番，这一出人意料的增长表明，受少数几个最大的项目的销售额的影响，中小项目的市场正在被压缩，较小的项目的token销售额在下降。通过环比2017年和2018年token销售额区间范围内的项目数量也清晰地表明了这一点。

2017年第四季度与2018年第一季度 不同token销售额区间范围内的项目数量图

尽管token销售额小于5百万美元的项目总数下降了 ，但token销售额度位于5百万到2千5百万美元的项目数量仍旧与2017年第四季度持平，这表明市场的整体氛围依旧良好。这个中小型项目的销售形势往往因为大家更多关注头部那几个巨头项目而不受关注，但这些数量众多的中小项目的销售形势对于整个市场的稳定发展其实至关重要。

下面的图表通过不同的颜色表明了各销售额区间内的项目对于当季度总体token销售总额的贡献度，可以明显看出，在最近几个月里，大型项目的token销售额对整个行业的贡献增加了。区块链行业的密切关注者可能已经直觉地意识到这一点，因为在今年头两个月，EOS的销售额大幅增加到了7.5亿美元和5亿美元，而在大量的宣传推广下，电报也完成了2轮8.5亿美元的token销售。虽然这些巨额项目很明显地给人一种整个市场头重脚轻的感觉，但市场的中间层特别是中小项目的稳定销售保持了整个区块链市场的基本健康,无论是toekn销售成功率上，还是募集资金总额上。在2018年第一季度token销售额在5百万到2千5百万美元的项目总共筹集了超过13亿美元的资金，token销售额在2千5百万到5000万美元的项目销售总额在有13亿美元，这表明token销售市场显然继续得到投资者支持。

也就是说，巨头项目对于市场的总体贡献度在增加，相比于在2017年下半年市场主要由销售额在5百万到5千万美元的项目所主导的情形而言有所改变。因为在2017年，直到9月份才有了第一个销售超过2.5亿元的项目：Filecoin。所以在接下来的几个季度中，是否会不断涌现出巨额销售的区块链项目，还是投资者会分散投资那些中小项目，无疑将决定2018年区块链项目token销售的总体趋势。

就板块而言，智能合约平台类的项目在2018年第一季度的token销售总额要明显高于其他板块，占据了该季度区块链token销售总额的54%。尽管该板块一直是市场中占比最大的板块，但截至2017年底，其市场份额也仅是23%，而2018年1季度该板块的销售额大增主要得益于EOS等巨头项目的热销。

2018年度不同板块的token销售额占比

从地理位置分布上来看，2018年1季度的区块链项目募资数额也是主要分布在那些当下区块链项目聚集的地区内：

市场活动

其实用充满挑战来形容当下的区块链市场略显保守，因为就算目前全球局势整体不稳定，而1季度也是属于季节性淡季，仍有项目能融到巨额资金，这强有力地表明了整个区块链市场的强健。

在市场活动方面，尤其引人注目的是各种加密资产在市场表现之间的高度相关性。下面的图表通过观察少数几种最大的加密货币的网络价值来说明这一点，但这种相关性在整个行业的大部分领域都有体现，在这一领域，相对优异的表现相当突出。

从12个月的角度来看，这种关联并不罕见，尽管这个时间框架确实表明“比特币相当于黄金，其他币种相当于白银”是一个恰当的类比。

一个成熟的市场是否开始区分不同的项目和具有独特挑战和增长特征的令牌，还是继续以高度相关的方式进行交易，这将是2018年的核心问题，因为这将是一个成熟市场的明确指标。

2018年的核心主题

除了象征性的销售空间的趋势和特殊性，以及各种加密资产的市场表现之外，在2018年第一季度期间，该领域的几个主题都活跃起来，并在这个行业上空盘旋。其中有更大范围的加密市场，行业的技术状态，尤其是大多数项目的未完成的性质，以及更大的监管背景，这些背景都是由其自身的趋势和紧张状态所决定的，而这些趋势往往没有被提及。仔细观察这些主题，就会发现，在2018年余下的时间里，有几个问题和关键问题可能会对形成密码市场产生重大影响。具体地说:

· 市场状况:持续不断的关于泡沫、泡沫破裂和ICO是赤裸裸的欺诈的言论无疑促成了2018年初的回落。话虽如此，考虑到2017年下半年的反弹规模和力度，市场仍将预计将出现大幅回调，而且几乎不依赖于各界的批评而触发。更有可能的是，2017年的市场表现将对税收产生影响。然而，除此之外，这一回落的基本健康特性显而易见，尤其是考虑到上述的资金进入了区块链领域，大量的资金流向了电报，更有可能是更大范围的，更小的，中层的项目会能让人们产生对其投资的兴趣。

项目和技术状况：区块链项目的进展和技术的状况从两个不同的方面对于区块链行业有着影响。第一个方面是现已完成ICO的项目中少有已经落地项目这一现实。这本身并不令人失望，也不令人惊讶，因为项目是需要时间来构建完成的。然而已经总计募集了140多亿美元的这些大多数没有落地的项目对于那些准备进行ICO的项目而言是不小的负面影响。人们对于新的项目更多是怀疑，这可能是导致2018年第一季度token销售总额下滑的原因之一。 目前市场面临的技术问题的第二个方面就是目前正在开发的核心技术的数量，从扩展到分享到协商一致和跨链互操作性，更不用说开发功能性、成本效益稳定的稳定系统的一系列活动。这一广泛的基本问题仍未解决，研究和发展仍在进行中。在这些问题出现积极的、部署就绪的解决方案之前，其他开发项目将不得不持续开发，因为计划采用这些解决方案的项目会延长它们自己的时间线。相反，在2018年余下的时间内，如果这些预期的发展将如期完成，则这些问题的进展将对该板块产生有意义的推动。

监管环境：在SC之前的监管专题中提出的该方面的问题将持续存在。 包括监管机构在保护投资者方面的基本关注点，以及各州为了吸引资金和创业热点，并从区块链的技术和经济机会中获取利润。正如预测的那样，由此产生的紧张局势仍然是监管和政治行动和评论的核心内容。就在不同的官方机构探索甚至实施区块链技术的时候，新闻头条都在为那些针对加密货币的声明而担忧(或叫好)。在最大程度上，结果是，虽然针对加密货币的执法行动几乎没有执行现有法律或停止明显的欺诈活动，但有一些明显的例外，各国在探索和实施区块链技术的不同方面的广泛进展仍在继续。更有趣的是，正如9月所观察到的，各国愿意欢迎加密货币及其所代表的应税机会的相关活动，以及承诺新的经济投入的更广泛的开办活动，仍然是一个主要的主题。我们猜测在2018年会有更多国家和地区欢迎区块链和它所代表的创新经济活动。法国经济部长最近发言说,法国有兴趣欢迎ICO,并且希望创建了一个专门监管制度旨在让法国在区块链市场中处于领先的位置。

总结

总体而言，从更直接的角度来看，2018年第一季度的增长可能是对2017年下半年一系列趋势的延伸，包括token销售额的上升，以及在智能合同平台等急需的基础设施领域投入的大量资金。监管背景也似乎是2017年许多核心主题的延伸，世界各地的政界人士和监管机构发出了令人恐惧的声明。尽管存在这些明显的连续性，但从2018年早期市场的一些观察结果来看，仍在进行着实质性的演进。其中包括规模较小的、以小额投资者为基础的ICOs的规模的下降，尽管大型的、(通常)发达的项目仍在寻找大量的融资机会，通常来自对于区块链感兴趣的专业投资者阶层。在监管方面，各方开始对该行业持开放态度，并在一定程度上将该行业纳入主流，以使其创新得以继续，甚至在特定的司法管辖区欢迎它们，也暗示了正在发生的微妙变化。总体结果是，尽管2018年初在许多方面看起来很像2017年末，但其他更微妙的趋势暗示着重要的新趋势的出现，随着2018年的发展，这些新趋势可能会发挥越来越大的作用。