量化投资，2018年不可或缺的配置策略

量化投资，在海外已有30多年的发展历史，因其业绩稳定，市场规模和份额不断扩大，得到了越来越多投资者的认可。量化投资以先进的数学模型代替人为的主观判断，强调投资的纪律性和系统性，克服贪婪、恐惧、侥幸等人性的弱点，克服认知偏差，借助系统强大的信息处理能力获得更大的投资稳定性，减少非理性的投资者情绪对于投资决策的影响。

VISIONTMT

魏刚 农银量化智慧混合拟任基金经理

简单来说，量化基金是用计算机和数学方法来实现人类投资的一种方式，并实际指导投资。它的核心就是通过计算机或是数学方法建立模型，并把这些归纳成客观规则，通过历史数据进行回测计算，选出在历史上表现比较好的策略，最后进行投资。

举个简单的例子：过去几年A股市场小盘股表现是非常好的，可以借此构建一个简单的策略：选择市值最小的100只股票进行投资，同时滚动调仓，这就是量化投资策略。

量化投资还有一个比较核心的投资逻辑，就是所应用的最后投入实战的量化模型或量化策略。这一模型是在历史较长时期进行了数据验证之后筛选出的模型，所验证的数据时间跨度可能会比较长，贯穿几轮牛熊。所以说在市场环境不发生强烈变化的情况下，量化策略能发挥相对比较好的表现。

其实量化投资也有它的盲点，首先量化投资、量化策略，它是基于历史数据形成的，也就是说当市场环境发生剧烈变化的时候，历史规律不再起作用的时候，这时候量化策略往往就会失效，或者量化策略就会表现比较差。还有就是当市场运行环境监管环境变化或是出现黑天鹅事件时，这些突发事件在历史上没有出现过，历史上没有规律可以循，没有规律可以验证，这时候量化策略也是表现比较差的。

因此，在建立模型时，模型构建人或是基金经理人可以对某些因素进行预案，当出现这些情况时需要如何应对。而且，量化策略的持股和行业集中度比较低，持股比较分散，即使出现黑天鹅事件的时候，损失也会在一个相对可控的范围内。如果应对得当的话，基金净值甚至能回到前期的高点。

农银量化智慧混合基金（认购代码：005638），是农银汇理旗下“纪律部队”的第三只产品。农银汇理前两只“严守纪律类”产品，农银区间收益混合和农银区间策略混合基金都收益不俗，其中农银区间收益混合基金自成立以来收益率为133%，（数据来源：晨星；截至2017.12.31）。与这两只产品不同，农银量化智慧混合基金是通过量化模型来进行“纪律选股”，来克服因基金经理个人喜好、认知偏差等带来的风险。

农银量化智慧混合主要选股因子包括价值因子，质量因子，成长因子，这些因子都是基本面因子。我们认为，基于基本面的选股因子有效性较强，适应性较强，对业绩表现有决定性作用。我们希望，通过这种策略找到比较优秀的公司，最终基金产品实现较好的投资回报。

此外，本产品的特色和优势就是这些选股因子都是由我们自主开发的，包括价值因子，质量因子或是竞争力因子等，我们通过这些因子综合打分，最后选出一些股票进行投资。

关于量化投资的具体操作方法，首先要收集数据，比如财务数据、市场行情数据、分析师预期数据，把这些数据归纳整理规整化；其次构建选股因子，比如市盈率、市净率，并测试这些因子在历史上表现是否有效，筛选出比较有效的因子；第三步，通过组合筛选出的有效因子构建出多因子选股模型，用这些模型对所有股票进行综合打分。最后，结合组合优化模型和风险控制模型，加上之前建出的多因子选股模型，优化出各个股票的权重，执行下单。其中，量化选股模型是一个核心，能从价值，质量，成长多维度衡量个股价值，做到以历史规律为实证，筛选出有效的投资策略。

农银量化智慧混合基金尊崇理性、纪律选股，不会因为市场的波动而产生较大的波动。因此，无论市场好坏，投资者都可以考虑作为个人资产配置的一部分