一文看懂量化投资的优缺点

常见的投资思路有主动投资与被动投资这两种，而近年来开始逐渐兴起了介于两者之间的一条道路，即量化投资，采用主动的思想去设计，但采用纪律化计算机的方式去执行交易。三者简单差别如下：

可以看出，量化投资的特点就是，既承认主动投资在投资思想上具有超越固定指数的创造能力，又认为完全主观交易会受人性影响，可能创造负价值，因此要类似被动投资一样，纪律化实现。

有人觉得量化投资是黑箱，其实并不是这样的，我们通过说明量化投资的实现方式来说明量化投资可以很白很清晰。这里还是用三种投资方式来进行对比。

举个例子，比如我们认为购买低市盈率的股票具有超额回报，那三类投资者会怎么做？

第一步，确立和检验投资思想

1、主动投资：A、B、C这些牛股，在上涨前市盈率都很低，所以市盈率低很重要。

2、量化投资：假设历史上每年初等权买入市盈率最低的50个股票，模拟看收益怎么样，是否很好。

3、被动投资：好像挺有意思，但是我跟踪指数，这事与我无关。

第二步，投资实现

1、主动投资：把市盈率低作为筛选股票的一个条件，具对公司体调研，选出其中5只觉得好的买入。

2、量化投资：每年初等权买入市盈率最低的50个股票。

3、被动投资：与我无关。

可以看出，在这个例子里面：

1、主动投资是把市盈率低作为一个看公司的参考，去买公司。

2、量化投资买的是市盈率低这一规律，不在乎买的公司个体是谁。

3、被动投资不考虑这些。

量化为了去验证投资思想在历史上是否整体有效，就需要做历史模拟，涉及到大量数据，因此做量化投资往往需要比较强的计算机和数理技能，通过计算机编程来实现这些；然而计算机技能只是工具，核心还是在于对金融市场的理解，这一点与主动投资无异。

那么历史来看，三种投资方式业绩怎么样？为了样本可比，我们分别考察国内股票型的主动、量化、指数投资情况。由于量化投资在国内兴起时间较短，这里仅考察了一点中短期数据作为参考。

值得注意的是，在选取量化基金样本时，我们并不是直接选取名字里有量化字样的基金，而是选取含量化名字且其中第一重仓股权重不超过5%的基金，因为量化基金通常要做分散化投资。而随着量化基金被客户的接受度提高，一些可能并没有真正采用量化方法投资的伪量化基金也愿意加上“量化”名字。

可以看出，从三年维度的较长时间来看，量化投资整体业绩优于主动投资，但是在最近的2017年，量化投资整体表现差强人意，不如主动投资。为什么会出现这种情况？因为自2017年起，A股监管环境发生了很大变化。这也反应了量化投资的特点，在规则稳定的环境下，擅长持久战；但是在规则剧烈变化时，应变能力仍有待提高。

总结：

1、量化投资是介于主动投资与被动指数投资的中间道路，兼顾投资思想的主动和执行的纪律。

2、近年来量化投资表现略优于主动投资与指数投资，但2017年的极端分化行情中量化投资表现不佳。